這是被譽為指數基金之父的約翰‧柏格(John Bogle)給投資人在投資市場上的準則建議,希望這些建議可以在我們進行投資、資產配置時,成為我們的「指路明燈」。
如果投資需要明牌,這些原則就是我們的明牌。
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1、投資沒有看起來那麼難
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如果想成為明智的共同基金投資人,我們只要運用常識,即使沒有傑出的理財眼光,不會擇時進出,績效也可以媲美專家。
「在高度有效率的金融市場中,新手也可以贏過專家、老手。」
對於社會新鮮人,我們要成為一個謹慎、自律的新手,即使缺乏經驗,但只要秉持著基本的原則,賺到的長期報酬率,也可以媲美、甚至超越投資專家所構成的整體團隊。
想要投資成功嗎?記住,只要做到著些事:
「只要做少數幾件正確的事情,並避免犯下嚴重的錯誤。」
只要穩穩地、長期生存在市場上,必定不會失望。
不要中離,都有機會獲勝,離開就輸了。
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2、當一切都行不通時,回歸簡單
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不知道怎麼決定股債比嗎?
如果我們不知道怎麼做出這項重大的投資決定,那麼採取50%:50%的股債比,配合長期投資,會勝過其他無數的決定。
不要理會短期價格波動,不要理會短期的資產淨值起伏,在我們有生之年,盡可能長抱我們的投資部位,從出社會到退休,這段期間就是我們的投資年限,甚至要延續到死亡為止。
再久一點,傳給後代,超長期投資。
什麼時候調整組合?什麼時候需要變動?
「只有當我們的投資條件變動時,才需要「偶爾略作」調整。」
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3、用時間當前進的動力
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讓時間當自己的朋友,利用複利的力量,把時間當成前進的噴射引擎。
隨著複利的吸引力加速,時間(n)會急遽提高資本累積(FV)的速度。
新鮮人可能沒有很多的現值(PV),但我們有很多的期數(n),這就是年輕人的優勢,是年輕人最大的優勢,也是年輕人最大的資產。
利率(r)很難控制,但透過基本的股債比配置,長期來講,應能獲得一定的報酬率(利率),這是合理的目標。
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4、風險報酬的轉換
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風險與報酬是雙面刃,想要追求更高的長期報酬率,就必須承擔更多的風險,甚至必須忍受常人不能忍的難受情況。
為了追求更高的報酬率,一年之中主動投資人出手的次數屈指可數,甚至沒有。
等價交換原理,要追求更高的長期報酬率,在投資期間必須付出相對應的代價。
但如果認為冒這樣的風險值得,年度報酬率即使小幅提高,配上複利的威力,長期報酬也會大幅提升。
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5、分散、分散、再分散
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很難想像分散投資這麼基本的原則會這麼有價值,投資共同基金,我們可以免於持有單一企業股票或債券的風險。
單一企業經營可能惡化,永遠萬劫不復。
看看復興航空,徹底倒閉的案例就在眼前。
約翰‧柏格(John Bogle)說:
「持有十分多元化的股票與債券投資組合,只有市場風險,這種風險反映在我們投資組合總值的波動上面,在很長的時間內,隨著再投資的股利和利息生生不息,這種風險自然會降低。」
分散投資,多元化的資產配置,可以避免單一股票、債券的風險。
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6、永恆的投資鐵三角
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永遠記得,風險、報酬、成本所組成的投資鐵三角。
如果知道投資成本的影響,也就是過高的投資成本肯定會侵蝕我們的報酬,在挑選基金時就能知道是否要選擇2%、3%內扣費用的共同基金。
甚至在挑選指數型基金時,我們就知道要選擇總開銷費用0.3%以下的為優先。
一般股票型基金不能超過1%、債券型基金不能超過0.75%,貨幣市場基金不能超過0.5%。
這些都是從成本考量出發的挑選原則,如果確定負擔較高的成本能取得更高的預期報酬率,或得到更有價值的服務,否則都要從成本最低、不收買進手續費的基金開始。
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7、平均數強大的吸力
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約翰‧柏格(John Bogle)說:
「回歸平均數顯示金融市場中不變的定律,平均數遲早取得最後的勝利」。
如果報酬率超前市場平均、歷史標準,時間久了,其報酬率會漸漸下滑,漸漸復歸於平均。
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8、別高估、低估自己挑選基金經理人的能力
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選擇基金時,無論怎麼勤奮、努力地分析歷史數據,都不能保證未來會有優異的報酬率,這點在基金購買的說明書也「明確地用小字」寫到。
分散投資的理念運用在購買基金同樣適用,你可以購買主流的主動式管理股票共同基金,並搭配幾個低成本的指數型基金或是ETF。
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9、不可能同時得到穩定的本金價值以及穩定的收益
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魚與熊掌不可兼得,這種情況在現金收益(短期國庫券)以及長期政府債券的比較中最明顯。
現金收益(短期國庫券)收益較低,價值卻很穩定。
長期政府債券收益穩定,但本金的波動卻特別厲害。
明智的投資和選擇、折衷和權衡輕重有關,我們應該根據自己的財務狀況決定需要哪一種穩定性。
或者我們該思考這兩種穩定性怎樣的搭配,才能產生對我們最好的結果。
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10、別追逐第一名
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許多投資機構、散戶追逐一支又一支上次評比獲勝的股票、債券或國庫券。
過去一次又一次通貨膨脹,把很高的實質報酬率變成平凡的名目報酬率,他們擔心通貨膨脹現在又變成大家都接受的妖魔鬼怪。
我們不應該過度在意過去,但是也不應該認為某個的循環趨勢會永遠持續下去,任何趨勢絕對不會永遠延續。
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11、我們知道的,市場上其他人很少不知道
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如果擔心即將來臨的空頭市場,為即將來臨的多頭市場興奮不已、恐懼戰爭可能爆發,或擔憂經濟選舉,或是人類的未來,這些看法已經幾乎百分之百反映在市場中了。
金融市場反映世界各地所有投資人的知識、希望、恐懼,也反映了所有人的貪婪。
根據自認為獨有的眼光而行動,其實我們自認為獨特眼光也是千百萬其他人已知的事實,幾乎是不聰明的。
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12、放眼長期
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別讓一時的股價變化改變我們的投資計畫,股市每天的震盪中會有許多雜音,絕大多數毫無意義。
股票的價值可能長年高估或低估,耐心和持之以恆是明智投資人寶貴的資產,最好的原則是堅持到底。
年輕人擁有健康的身體,以及相對較長的投資期限,那麼著眼長期,希望也是很大的。
📌閱讀全文:https://pgfinnote.com/12-rules-about-investing/
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實質報酬率通貨膨脹 在 學投資learninvest Facebook 的精選貼文
隨著【行動支付】與【物聯網】的興起,
FinTech(數位金融)改變了傳統銀行業的樣貌。
Bank4.0的影響重點
【銀行業】: 資金募集機制改變、行動支付、數位銀行等降低交易成本。
【證券業】:交易數據電子化,創新跨領域交易平台
【保險業】保險線上投保,AI分析保單需求、資訊透明化
FinTech浪潮
大力推動了【數位銀行】和【純網路銀行】的發展
【國內三家純網銀】:
1.將來商業銀行
2.樂天國際商業銀行
3.連線商業銀行(LINE BANK)
特色
1.不可設立實體分行
2.可24小時營業
3能執行所有傳統銀行業務
4.透過異業結盟與創新科技
【數位銀行代表】:
1.台新RICHART 2.永豐銀行DAWHO 3.國泰世華KOKO
特色
1.屬於傳統銀行,具有實體分行
2.數位帳戶沒有存摺
3.服務範圍與一般銀行相同
4.以數位平台提供服務
5.可經營生態圈
銀行主要業務:【存款】 【信用卡】 【放款】
020年6月
【信用卡前五大】
流通卡數
1.中國信託商業銀行:703萬
2.國泰世華商業銀行:693萬
3.玉山商業銀行:613萬
4.台新國際商業銀行:550萬
5.台北富邦銀行:359萬
【一般銀行對中小企業放款(含催收款)餘額】
單位:百萬
1.第一商業銀行:7300億
2.合作金庫商業銀行:7110億
3.臺灣中小企業銀行:5638億
4.華南商業銀行:5620億
5.兆豐國際商業銀行:5030億
【本國銀行逾期放款及應予觀察放款】
跟2008年金融海嘯相比,
2020年的銀行逾放率已經從1.54%
下降至0.25%,借款人積欠本金
或利息的違約率降低不少。
臺灣的金融業可分成四大類
【金控業】
2880 華南金 2881 富邦金 2882 國泰金 2883 開發金 2884 玉山金 2885 元大金 2886 兆豐金 2887 台新金 2888 新光金 2889 國票金 2890 永豐金 2891 中信金 2892 第一金 5820 日盛金 5880 合庫金
【銀行業】
2801 彰銀 2809 京城銀 2812 台中銀 2820 華票 2834 臺企銀 2836 高雄銀 2838 聯邦銀 2845 遠東銀 2849 安泰銀 2897 王道銀行 5876 上海商銀
【證券業】
2855 統一證 5864 致和證 6005 群益證 6015 宏遠證 6016 康和證 6020 大展證 6021 大慶證 6023 元大期 6024 群益期 6026 福邦證
【保險業】
2816 旺旺保 2823 中壽 2832 台產 2850 新產 2851 中再保 2852 第一保 2867 三商壽 5878 台名
【基本面】
股價淨值比(p/b) = 股價 ÷ 【每股淨值】 <--(資產總值 – 總負債 – 無形資產)
金融業因負債率高於其他行業,較適合使用股價淨值比(P/B)來做評估。
從定義上來看,股價淨值比<1代表股價較為便宜、潛在報酬高。
【2020年股利分配】
經過今年疫情洗禮,殖利率(合計)仍發出6%以上的公司有:華南金、開發金、玉山金、
兆豐金、台新金、國票金、永豐金、第一金、台中銀、台企銀、高雄銀、聯邦銀、遠東銀
【報酬率比較】
2008年1月2日至2019年12月31日的【年化總報酬】
每月投入5000元台幣,含股利合計(不包含手續費、稅收等費用)
看似不少金融股能夠跑贏大盤,但這個前提是不課徵【二代健保的費用】,
再加上金融股大多是發放【現金股利】,若你沒有將股利再投入
讓它長期複利的話,可能還是會跑輸大盤。
【負利率造成的影響?】
政府調降利率、甚至實施負利率
優點:一般民眾和企業能把錢拿去消費、投資【增加股市和其他資產的價值】,
降低匯率達到【貨幣貶值】的效果,進而提升國家的出口競爭力。
缺點:會壓縮銀行等金融機構的利潤,導致本國資金向更高收益率的國家外流。
負利率主要可以分為四個類別
一、【央行政策利率為負】
央行透過【調降政策利率】,
刺激商業銀行對市場提供更多的資金流動性。
二、【實質負利】
名目利率-通貨膨脹率=實質利率
實質負利的意思是,【銀行每年給的利息低於通貨膨脹的利率】。
三、【名目負利率】
【銀行存放款利率為負】,投資人向銀行貸款銀行須支付利息給借款人,若【投資人在銀行存款,則須支付利息給銀行】。
目前實施過【名目負利率】的國家有瑞典(RIKSBANK)、
瑞士(SNB)、日本(BOJ)及丹麥(NATIONALBANKEN)
四、【債券市場負殖利率】
為何利息為負還有人要購買?
這有點像是在玩【傳炸彈的遊戲】,我們都知道到債券負利率
表示到期後一定會虧損(爆炸),但如果市場認為【央行會繼續降息】,
那麼債券價格就有機會【繼續上漲】,只要在到期前將債券出售就能賺到價差。目前瑞士、德國、日本、丹麥等國家都實施過。
【會計準則(IFRS17)】
目的:為了讓保險業財報更透明,國際2022年實施,臺灣2025年實施
市場誤解:會讓原本賺錢的項目,變成不賺錢。
正確解釋:只是改變認列準則,不會影響結果。
總結:【存金融股前先思考以下三點】
1.報酬率是否能贏大盤 2.低利率時代對金融股的影響 3.會計準則的影響
最後分享:若你剛開始存金融股
建議你先避開以壽險為主體的金控公司:新光、國泰、富邦
因2025年IFRS17實施後,可能會對這些公司造成短期的衝擊。
但如果是已經持有以上公司的長期投資者,將來或許會有不錯的加碼機會。
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實質報酬率通貨膨脹 在 Joe's investment Facebook 的最佳貼文
Joe:「我十分認同Keynes的看法,環境變了,看法自然要變,以前的美債殖利率,跟現在的美債殖利率,天差地遠,如果美債能產出的債息也非常接近零利率,美元基礎利率維持零利率水準,那麼無法產出利息的黃金,在通貨膨脹的環境,其實未必比較差,對於長線投資人來說,我不認為美債是需要的投資組合」
S&P500下周可望創下1986年來表現最佳的8月,本月已漲6.8%。若周一能守住如此漲幅,將創下34年來最輝煌的8月漲勢,Allianz首席經濟顧問Mohamed El-Erian表示,美股8月漲勢反映「充沛而(央行)可預測的流動性,注入市場更多資金,投資人目前只在乎流動性,美國企業獲利前景也好轉,S&P500成份股企業第2季每股獲利衰減1/3,但優於分析師預期,高盛在內的分析師已紛紛調高今年企業的獲利預測。
S&P500中市值最大的蘋果,本月一口氣漲了18%,是本月助攻最大功臣。蘋果、微軟、亞馬遜、Alphabet、臉書如今市值超過7兆美元,占S&P500市值比率,由疫情前不到20%增為近25%,五大科技股如此出色表現,所反映的是疫情爆發之下使經濟更偏重科技的結果。不過,部分投資人轉向押注價值型股票,看好這類表現落後的股票可能補漲。若美國經濟加大復甦力道,市場重心可能由大型科技股轉向這類含能源、銀行、工業類相對便宜的價值型股票。
在聯準會(Fed)主席(Jerome Powell)宣布放寬通膨目標超過2%,以抵消長期通膨。Fed之前的通膨目標是長期平均達到2%。這項政策變化意味著Fed可能將利率長期維持偏低水平,New Street Advisors創始人Delano Saporu表示,Fed對貨幣市場的支持可望讓投資人擁抱黃金,貨幣供應量仍在增加。避風港投資人正在尋找另外一種釋放價值的方法。由於利率偏低,其中一些投資人會轉向黃金來讓資金發揮最大效益,就歷史而言,偏低的利率和疲軟的美元有助推升以美元計價的黃金價格。
Saporu說:「我認為市場正在等待的是最低限度能與黃金資產掛鉤的動量交易。」
Laffer Tengler Investments投資長Nancy Tengler認為,在這種環境下,投資人將繼續青睞黃金,像是實質負利率、政府債務激增,加上目前唯一的避險手段是買進蘋果、微軟和臉書股票。因此,我的確認為情勢並沒有改變,但是我更喜歡以不同方式發揮黃金投資效益,黃金的吸引力仍然存在。這無法透過指標來評估,因此我們對採礦業更感興趣,如果已經擁有,最好堅持下去。如果想買進,前幾周的拉回已證明買點已至。現在可能是可以小幅進場之時。
股神」Buffett本周將年滿90歲,Berkshire Hathaway過去55年來在他掌舵下茁壯成龐大企業集團,投資人雖樂見Buffett繼續領導公司,但也對「Buffett時代」的落幕開始有心理準備,Berkshire備受華爾街理財顧問青睞,因為「讓客戶能投資美國經濟各行各業,就像一支資產多元的共同基金一樣,且持股成本低」,Berkshire股價2019年表現落後美股大盤約20%,今年仍落後。但最近買回庫藏股—第2季買回價值51億美元自家股票,比2019全年總額還多—令投資人士氣大振,根據10-Q報表,Berkshire買回股票估計金額超過20億美元,重量級持股蘋果漲勢凌厲,目前Berkshire持有的蘋果股權約值1,200億美元,幾乎相當於Berkshire市值的25%。
全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人、演算法股神Ray Dalio曾說「市場沒有任何東西是確定的」,他擁抱非債券資產,股神Buffett則是買進金礦股,從1975年創立至2020年初,Dalio的橋水創造585億美元淨獲利,「我們為客戶賺的錢比任何現有的對沖基金還要多」,Dalio曾如此自豪宣布。
然而疫情卻讓此戰績黯然失色。橋水旗下有兩大基金,一是「Pure Alpha」,這主要押寶總體經濟預測,總體策略型對沖基金今年上半年平均報酬率正 1.4%,Pure Alpha卻是-13.5%,過去5年獲利幾乎全數回吐。橋水另一主力「All Weather」基金,投資股、債等資產,第一季虧損7%。
績效不佳導致投資人離場,橋水管理的資產由2月底1,630億美元降至4月底1,380億美元,縮水逾15%,橋水已裁掉數十名員工,「為橋水工作逾15年的員工也在視訊會議上被解僱」,市場以成敗論英雄,Dalio這次績效不佳,要歸因於他「股債背離」策略失靈。
Dalio首創「風險平價」(risk-parity)投資組合,其概念是「將各種資產的風險程度維持相等。」此時投資組合的「總」風險可以達到最小──這是經濟學「邊際相等原則」的運用,因此橋水一方面保持高股票配比,同時又借錢去買安全的長期債券,以公債來平衡股票的高風險,如此確保各種狀況下能將總風險降到最低,這正是「全天候」之名的由來,橋水的投資組合將波動幅度控制在10%至12%間,但「風險平價」能奏效,條件之一是各資產相關性不變。具體來說,Dalio的策略是建立在「股債背離」上。這個條件在金融海嘯時成立,他也因此發大財:2008年S&P500下跌近40%,Dalio總體策略基金卻交出8.7%正報酬率,這套策略也吸引人們仿效,2020年3月數據,市場模仿Dalio「風險平價」策略的基金,規模最高達4千億美元。
但今年3月疫情爆發,投資者幾乎把手上所有資產全部拋售,股、債同步大跌,「股債背離」變「股債同步」,Dalio績效也跟著失色。仿效這套策略的基金操盤者Michael Mendelson說,「什麼都跌,『風險平價』也跟著跌」,《經濟學人》形容Dalio:「再成功的經理人也有失足之時。」展望未來,Dalio策略的考驗將越來越嚴峻。
在央行不斷放水下,公債殖利率低迷。Dalio自己也預期,疫情期間政府大舉印鈔,將導致通貨膨脹,公債實質報酬率將被進一步壓縮,這意味著它越來越不足以抵銷股票的高風險,可貴的是,市場雖然和風險平價唱反調,Dalio的反應,卻是認錯,並修正策略,橋水在今年7月報告表示,「用黃金與抗通膨債券,取代傳統債券來平衡股票風險」,今年第二季Dalio花4億美元買進黃金,無非是因應股債背離可能失靈下的路線修正。
除了Dalio,另一修正路線者,還有股神Buffett。已經九旬高齡的他,向來看不起黃金。他曾說:「股票是會生蛋的鵝,黃金不但不生蛋,還吃掉儲存費和保管費當飼料。」黃金也向來被排除在股神投資組合之外,然而這位抗「金」老將,今年第二季卻斥資逾5億美元買進全球最大金礦股「Barrick Gold」,讓過去聽慣Buffett唱衰黃金的人一陣錯愕。財經網站CNBC就稱Buffett此舉「反常(unusual)」,有些輿論為Buffett辯護,稱他買金礦股而非買黃金,不算違背信念。但這家金礦公司市值逾500億美元,最值錢的就是它在全球有十幾處礦藏,今年以來該公司股價已漲逾50%,正要拜金價大漲之賜。
如果說Buffett買進該股,卻不看好黃金,是說不通的。經濟學的啟示是:不要看人怎麼說,要看他怎麼做。股神買進這家公司,就是以實際行為說明他對黃金的看法,為何Buffett從「抗金」變「拜金」?
主要是他手上現金逾 1,300 億美元,在聯準會狂印鈔、美元指數看跌下,現金將持續縮水,股市又已高處不勝寒。手握巨資的他苦無投資機會。他在今年寫給股東的信就坦承:「合適的購併機會已十分稀少。」
各種資產價值,是相對比較而來。在正常年代,股票有公司獲利及股息支撐,在Buffett眼裡相對於黃金更有價值。但2020年是個反常年代,從疫情肆虐到央行放水,股市居高思危、債券殖利率趨於零,通膨山雨欲來,兩害相權取其輕下,黃金就成為Buffett「無法拒絕的提議,從Dalio修正,到Buffett拜金,反映的是這些投資大師「勇於認錯」的生存哲學。當投資理念與市場走勢相左,有些人或許會堅持己見,靜待市場修正到與我同行。但他們卻選擇修正自己理念,未因面子就拒絕低頭。
經濟學家John Maynard Keynes曾被質疑看法變來變去,他回答:「環境變了,我的看法自然要變。」這話對投資者或許更重要。市場沒有天天過年的,若Dalio和Buffett死守過去理念,早在反覆無常的市場裡滅頂了。他們能縱橫市場數十載,正因為不被教條束縛,在大環境改變時低頭修正,才能存活至今,市況未來如何,連大師也無法預見。但他們勇於認錯、修正做法,卻值得人們學習。
https://www.worldjournal.com/7121536/article-%e5%8f%b2%e5%9d%a6%e6%99%ae500%e6%8c%87%e6%95%b8%e9%82%81%e5%90%911986%e5%b9%b4%e6%9c%80%e4%bd%b3%e6%bc%b2%e5%8b%a2-%e7%a7%91%e6%8a%80%e8%82%a1%e5%bc%b7%e5%88%b0%e4%bb%a4%e4%ba%ba%e8%86%bd%e5%af%92/?ref=%E8%B2%A1%E7%B6%93%E6%96%B0%E8%81%9E%E7%B8%BD%E8%A6%BD
https://www.worldjournal.com/7120479/article-fed%e8%aa%bf%e6%95%b4%e9%80%9a%e8%86%a8%e6%94%bf%e7%ad%96-%e9%bb%83%e9%87%91%e5%88%a9%e5%a4%9a/?ref=%E8%B2%A1%E7%B6%93_%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E8%B2%A1%E7%B6%93
https://www.worldjournal.com/7119550/article-%e8%82%a1%e7%a5%9e90%e6%ad%b2%e4%ba%86%ef%bc%81%e6%b3%a2%e5%85%8b%e5%a4%8f%e6%8a%95%e8%b3%87%e4%ba%ba%e9%96%8b%e5%a7%8b%e6%8a%bc%e6%b3%a8%e5%be%8c%e5%b7%b4%e8%8f%b2%e7%89%b9%e6%99%82%e4%bb%a3/?ref=%E4%BB%8A%E6%97%A5%E8%B2%A1%E7%B6%93%E4%BA%8B
https://finance.technews.tw/2020/08/30/ray-dalio-warren-edward-buffett-gold/?fbclid=IwAR0FToEB6iEJUfTGKgKkjjqg1nueWwS-duH47lThDmrlGDQ__y_fq8P2rTM